Vypracované otázky: Vypracované otázky z Finančního řízení

1) Které strategické finanční cíle má dle doporučení teorie obsahovat kvalitní dlouhodobý podnikový finanční plán? Objasněte, který cíl má být cílem vrcholovým.
Finanční cíle dělíme na :
a) strategické (dlouhodobé)
b) krátkodobé (operativní, taktické)
c) kvantitativní - jsou preferovány managementem, protože jsou lépe objektivně kontrolovatelné a mají výhodu určitosti
d) kvalitativní - např. záměr zvýšit kredibilitu podniku na finančních trzích

Cíle obsažené v dlouhodobém plánu:
a) Top cílem podniku má být maximalizace tržní hodnoty podniku
- vyjadřuje požadavek maximalizovat finančně ekonomický přínos podniku pro jeho investory. V jistém smyslu jde o radu jak investovat, aby se v konečném důsledku zvětšovala tržní hodnota portfolia veškerých aktiv investora. V tomto případě to znamená orientaci na maximalizaci tržní hodnoty do podniku vloženého vlastního kapitálu
- doporučuje se využívat zejména rozdílových (kvantitativních) ukazatelů EVA (ekonomická přidaná hodnota) nebo MVA (tržní přidaná hodnota)

EVA = rozdíl zisku po zdanění EAT a explicitních nákladů veškerého podnikového kapitálu
- vzorec: EVA = EAT - (explicitní náklady VK + CK)
- bohatství investorů vzrůstá, je-li hodnota ukazatele kladná
- kvalitní podniky mají EVA v daném komparativním rámci nadprůměrná nebo vynikající : rostoucí kladná hodnota EVA totiž u finančně stabilních podniků, které dokážou uhájit či posílit svůj tržní podíl na jimi obsluhovaných cílových trzích, představuje v závislosti na způsobu rozdělení firemního zisku po zdanění finančně ekonomickou bázi vzestupu tržní hodnoty vlastního jmění podniku
MVA = rozdíl tržní hodnoty vlastního kapitálu a účetní (nominální) hodnoty vlastního kapitálu
- vzorec: MVA = THVK - NHVK
- MVA musí být kladné: poměrový ukazatel rentability vlastního kapitálu ROE v dobře spravovaných podnicích převyšuje explicitní náklady podnikového kapitálu (WACC). Ukazatel ROE musí překonávat odpovídající hodnoty výnosových měr z bezrizikových finančních aktiv
- problémy: zjišťování teoretické tržní hodnoty podniku, resp. tržní hodnoty vlastního kapitálu na bázi výnosových a komparativních metod oceňování je poměrně komplikovanou záležitostí kladoucí vysoké nároky na odbornost těch, kdo tržní hodnotu podniku stanovují
: používané metody oceňování nepřináší stoprocentně spolehlivé výsledky
: neschopnost odlišit pojmy tržní hodnoty a ceny investičních aktiv - zabraňuje pochopit, která kapitálová aktiva a proč jsou na příslušných trzích aktuálně cenově podhodnocená či naopak nadhodnocená -> znemožňuje korekci tržních cenových změn aktiv do vyhodnocování vývoje podnikové tržní přidané hodnoty